超半数产品可投资！

中国基金报记者李树超

随着公募REITs从试点阶段迈向成熟，多基金管理人去年下半年以来密集发布公告，将公募REITs纳入FOF投范围。据记者统计，2023年下半年至今，共有26基金管理人旗下208只FOF产品公告可投公募REITs，目前累计已有255只FOF可投REITs产，超过了全市场FOF产品数量的半数。

业内机构和人士表示，REITs与股、债、商品等产相关性较低，具有分散产组合风险的作用，可以更好发挥FOF的产配置功能；而FOF金的进入，也为REITs市场提供了增量金。REITs纳入FOF的投范围，对两大类产品是长期双赢的选择，对两类产品扩容和可持续发展都有积极作用。

255只FOF将REITs纳入投范围

超过全市场半数

Wind数据显示，截至1月12日，全市场将公募REITs纳入投范围的公募FOF达到255只（不同份额合并计算），在全部产品中占比52.5%，已经超过了全市场的半数。

其中，易方达汇裕积极养老五年持有混合(FOF)、金鹰优选配置三个月持有混合发起(FOF)、华安养老目标2050五年持有混合(FOF)等次新产品，在2023年当年成立后，也先后公告可投公募REITs。

国泰君安管基金投部表示，公募REITs的纳入对于国内公募FOF投而言有着重要价值和长远意义：一方面，从大类产配置的角度以及海外成熟经验来看，REITs与股票、债券、商品等产种类的相关性较低，具有分散产组合风险的作用。公募REITs产品兼具股债属性，在投组合中具备独立价值，有助于实现产组合的多样化配置。另一方面，REITs也具备高分红的特点，长期来看配置价值将逐步显现。

一位公募FOF基金经理也表示，REITs纳入FOF的投范围，标志着公募REITs从试点阶段迈向成熟的过程中，逐步获得本认可，逐渐成为本市场一类基础投产品。FOF金的进入，也为REITs投市场提供了新的增量金，有助于提升REITs市场的流动性，有利于REITs这一品类产的良性发展。

“长期来看，公募REITs的现金流相对稳定，且强制高比例分红，能够FOF提供长期稳定的回报率，同时公募REITs有助于分散投者股债组合配置风险。”博时基金基础设施投管理部基金经理刘玄也称。

数据显示，上述纳入公募REITs投范围的产品，2023年三季末基金规模合计为1068亿元，这也意味着，未来这些产品有可能作为重要增量金，部分投入到公募REITs市场。

业内人士还表示，随着公募REITs投价值凸显和FOF产配置工具的多样化，预计未来会有更多公募FOF将REITs纳入投范围。

上述公募FOF基金经理表示，REITs是股、债以外的另一大类产，加入传统的FOF投组合可以分散投组合的风险，未来预计会有越来越多的FOF将REITs纳入投范围。

继2023年下跌23%后，中证REITs（收盘）全收益指数2024年以来再度下跌7.63%，站在当前时点，刘玄认为，受基本面表现、流动性以及解禁等特定事项的影响，公募REITs二级市场持续调整，当前市场整体投情绪较为悲观，部分项目短期调整幅度已大于其基本面波动，但估值消纳已至合理区间，部分项目长期配置价值已经显现。

对两大类产品是长期双赢

虽然各公募都在密集纳入投范围，但从2023年三季报数据来看，公募FOF产配置中，尚没有REITs产品。

上述公募FOF基金经理认为，REITs产品的运作方式及产品收益风险特征有别于其他传统的公募基金产品，尽管FOF产品将REITs纳入投范围，但一般来说投决策需要经过市场信息观察和消化，投研源铺设，择券等一系列环节，入市可能需要一些时间。

国泰君安管基金投部也认为，整体来看，公募REITs仍处于起步阶段，短时间内呈现的风险收益特征尚不稳定，市场还未对其定价逻辑形成一致预期。同时，作为另类产投工具，机构需要一定时间来探索相关的制度安排和研究体系。

“公募REITs与现有的权益类、固定收益类基金在产特性上有较大区别，机构需要时间探索相关的制度政策安排，比如结合外部法规要求及公司现有制度来制定REITs单独的投制度，明确公募REITs入池和出池审核标准及专业审核人员、投比例、风险预警机制等要素。”国泰君安管基金投部相关负责人称。

不过，从长期趋势来看，行业机构和相关人士表示，将公募REITs纳入FOF投范围，将让两大类产品形成长期双赢的市场格局。

刘玄表示，多头部基金管理人近期公告，将REITs纳入旗下FOF基金的投范围，这是继2023年7月基金管理人密集公告将REITs纳入FOF基金投范围后，又一次大规模的FOF进场，这一举措为REITs市场引入了新的“源头活水”，有利于丰富投者结构、缓解流动性压力，从而起到投“稳定器”的作用。

同时，刘玄认为，2023年年底，关于《全国社会保障基金境内投管理办法（征求意见稿）》的发布，也为未来公募REITs市场投者多样性提供了更多的想象空间。社保金、公募FOF金进入可以为市场带来长期稳定的增量金，有利于提振公募REITs市场信心，有望发挥长期金定价能力，引导估值合理预期，丰富投者结构，改善市场流动性和定价效率，支持我国公募REITs市场进一步扩容和可持续发展。

国泰君安管基金投部也认为，将公募REITs纳入FOF投范围，可谓是长期双赢的选择。从FOF投的角度来看，REITs可以有效分散组合风险，更好发挥FOF产品的产配置功能。从REITs的角度来看，公募FOF本身可为REITs市场带来多样化的配置和交易需求，进一步提振市场信心和情绪。

编辑：小茉

审核：木鱼