估值缩水，分析师“看衰”，雷诺Ampere IPO为何这么难

汽车电动化大势所趋，全球汽车制造商纷纷加速向电动汽车转型。雷诺正在进行全面改革，为电动汽车开发筹集资金，并缩小与Stellantis等竞争对手的差距。

最近，四位知情人士向外媒透露，电动汽车需求疲软、来自中国的竞争加剧以及市场波动，令雷诺集团旗下电动汽车业务Ampere上市的计划变得复杂化。

其中两位知情人士表示，雷诺计划通过Ampere首次公开募股（IPO）中攫取更多价值，但如果最终估值低于70亿欧元，则不太可能继续进行IPO。其中一名知情人士表示，分界点可能接近60亿欧元（合63.3亿美元）。

知情人士表示，即便在这样的估值水平上，市场条件也将使Ampere的IPO难以成功。

市场条件艰难

雷诺一直在等待Ampere IPO的合适时机。

杰富瑞分析师Philippe Houchois在3月份的一份报告中写道，“近几个月来，投资者对电动汽车业务的兴趣有所下降，这给雷诺管理层带来了一定压力，他们需要解释Ampere的不同之处。”

不过，Houchois还指出，“雷诺与高通和谷歌的深度合作应有助于雷诺赶上或超越一些规模较大的竞争对手，因为Ampere执行风险较低，而且有直观的软件解决方案。”

此外，泛欧交易所也表示，尽管企业难以选择合适的上市时机，但等待IPO的赛道依旧火热。

图片来源：雷诺

但是，最近，出行服务供应商DKV Mobility、德国变速箱供应商Renk和法国软件公司Planisware等数家欧洲企业都以市场状况为由取消了上市计划。

一些电动汽车制造商的市值也在最近几个月大幅下跌。极星去年上市时的市值约为200亿美元，但现在市值仅为40亿美元；特斯拉的股价在不到两个月的时间里下跌了近四分之一。

此外，电动汽车需求不及预期和来自中国的竞争加剧带来了进一步的挑战。

特斯拉和大众汽车集团等业内汽车制造商在发布第三季度财报时警告称，电动汽车的增长正在放缓。其中，大众汽车集团警告称，由于电动汽车的需求不及预期，该公司在欧洲的电动汽车订单已经从去年的30万辆降至15万辆。

欧洲汽车制造商和政策制定者也对来自中国的平价电动汽车“大量涌入市场”表示担忧，这促使欧盟委员会考虑对从中国进口的电动汽车征收关税。

瑞银（UBS）分析师也曾在8月31日警告称，雷诺是在欧洲最容易受到中国竞争对手影响的集团之一。

分析师持疑

一些分析师已经对雷诺Ampere希望获得高达100亿欧元的估值提出质疑，其中一些分析师甚至还建议雷诺应寻求其他融资途径。

一位欧洲基金经理表示，考虑到IPO艰难的市场环境，雷诺最终可能不得不接受投资者愿意为Ampere提供的任何估值。

雷诺表示，Ampere IPO短期内可能会面临市场压力，但同时也指出，电动汽车在欧洲汽车市场的份额已从2022年的15%上升至2023年的20%，而且独立研究估计，到2030年，电动汽车行业的平均年收入增长率将达到20%或更高。

雷诺在一份电子邮件声明中补充称，Ampere是欧洲唯一一家纯电动汽车公司，“凭借其低风险的指数式增长，市盈率理应接近同行”。

De Meo在9月份表示，Ampere上市的估值可能在80亿至100亿欧元之间，高于雷诺目前95.5亿欧元的市值。

图片来源：雷诺

但是，瑞银（UBS）分析师曾在8月31日表示，Ampere的价值仅为30亿至40亿欧元，并警告称雷诺是在欧洲最容易受到中国竞争对手影响的集团之一。

巴克莱（Barclays）分析师最近对Ampere的估值为50亿欧元，而伯恩斯坦（Bernstein）分析师上周给de Meo写了一封公开信，建议他放弃Ampere IPO，并考虑出售雷诺所持日产汽车28%的股份来筹集现金。

对此，雷诺在一份声明中表示，瑞银和巴克莱对Ampere的估值是迄今为止公布的最低估值，分析师没有掌握评估Ampere价值的所有关键指标。

雷诺坚持Ampere IPO

Ampere是雷诺集团首席执行官Luca de Meo大刀阔斧改革计划的重要组成部分，而IPO也是其中一环。

其中一名知情人士和另一名知情人士表示，尽管市场环境不佳，但雷诺暂时仍决定继续推进Ampere的IPO。

据悉，雷诺将于11月15日举行Ampere IPO投资者推介会。Ampere IPO最初计划于2023年下半年进行，目前计划在明年春季进行。

知情人士表示，IPO将涉及Ampere约20%的股本。除此之外，雷诺的盟友日产和三菱还将获得Ampere大约10%的股份，他们已承诺向Ampere投资至多8亿欧元。

知情人士指出，此次IPO加上向日产和三菱出售的股份，雷诺将持有Ampere 60%至70%的股份，但他们也提醒说，这些数字可能会发生变化。

其中一位知情人士表示，Ampere的IPO将包括雷诺的股份和新股，最早可能在2024年4月进行，具体时间取决于市场条件。