保险资管资产证券化业务迎爆发式增长

证券时报记者刘敬元

保险管公司的产证券化业务（ABS）正在高速发展。

据证券时报记者统计，2023年中保登共登记产支持计划91只，登记规模超4500亿元。与上一年相比，产品登记数量增加40%，登记规模增长接近50%。

近两年，保险管开展的另类业务中，同处于固收领域的债权投计划业务和产支持计划“一降一增”趋势明显，存量产的盘活需求是产支持计划业务发展的核心。

15机构登记规模超4500亿

我国产证券化业务发展历程已逾十年。保险管在产证券化领域率先尝试的业务即产支持计划，2021年9月该业务从注册制变为登记制后迎来快速发展。2021年登记的产支持计划首破千亿达到1500多亿元，2022年突破3000亿元，2023年继续快速发展。

记者根据中保登目前披露信息统计显示，2023年共有15保险管公司登记了产支持计划，合计规模达4526亿元，在2022年快速增长基础上继续增长48.9%。

2023年，多保险管公司登记了多只产支持计划。其中，登记产品数量最多的是华泰产和民生通惠产，分别登记11只产支持计划；光大永明产、平安管各登记9只，排在其后；建信保险管、泰康产分别登记7只；大产、百年保险管、国寿投分别登记6只产品。

从登记规模看，有9保险管机构的登记规模超百亿，其中华泰产、光大永明产登记规模居前两位，分别登记565亿元、505亿元；民生通惠产、建信保险管登记规模分别为466亿元、460亿元，也相对较高。

2023年，单一产品中多只登记规模达百亿元。例如，百年管-臻享2022第1号产支持计划、华泰-建隆1号产支持计划、大-安心2号产支持计划、华泰-润泰2023第1号产支持计划、建信保险管-浦江惠商1号产支持计划、国寿投-拓商产支持计划等，登记规模均达到100亿元。

看好产支持计划业务空间

近几年，越来越多万亿元级保险管公司补上了产支持计划业务这块空白，多万亿元级保险管公司也在提升产证券化业务能力。2023年9月新华产对外表示，发起设立的首单产支持计划“新华-平安租赁产支持计划”获得国金融监管总局核准批复，并成功发行。整体上，产支持计划业务和市场渐成熟。

据了解，业界看好产支持计划业务发展空间。包括产支持计划在内的产证券化业务，一方面可为相关企业提供传统融方式外的融渠道，达到依靠优质产融、摆脱企业自身信用限制、改善产负债表等目的；另一方面也为投人带来直接投优质产的机会，实现投多样化，分散投风险。

“我国基础设施领域积累了很多存量产，存量产有现金流，但缺乏流动性，是产支持计划在内的产证券化业务关注的领域。”人保本副总裁谭国彬此前在证券时报社主办的“保险业产负债管理论坛”上表示。

开启交易所ABS业务试点

在产证券化领域，保险管也迎来新机遇。2023年10月，国寿产、泰康产、太保产、人保产、平安管5保险管公司首批获批试点开展产证券化及不动产投信托基金（REITs）业务。

交易所ABS业务受保险管公司的高度重视。“对保险管公司来说，将进入一个新的庞大市场中。”太保产副总经理严赟华曾表示，保险管在长期另类投过程中，积累了很多存量产，对这类产的理解也要高于其他机构，当存量基础设施产需要证券化时，保险管具有优势。同时，保险金以及有长期稳健收益特色的金，对配置这个市场也有需求。

多保险管公司加紧工作推动ABS项目落地，已有多只保险管ABS产品亮相。其中包括，国寿产向上交所和深交所申报的“中国人寿-创工融租赁产支持专项计划”和“中国人寿-创科供应链产支持专项计划”，太保产担任管理人的“太平洋-海通恒信小微企业高质量发展产支持专项计划”，泰康产担任管理人的“泰康产-中电投租赁1号碳中和绿色产支持专项计划”等。

率先亮相的保险管ABS对应的基础产具有ABS的典型性，分别涉及供应链、租赁债权等。多获批试点ABS业务的保险管公司还表示，未来规划将发挥优势，重点关注新型基础设施的融需求，并开发符合保险金等长期金偏好的ABS产品。